每日市场展望，2025年11月18日

Patrick Munnelly，Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观经济简报……

受英伟达财报和备受瞩目的美国就业报告的影响，投资者在关键的一周内纷纷避险，股市遭受重创，比特币跌至七个月来的最低点。全球股市逼近一个月低点，亚洲基准股指下跌2.1%，自4月以来首次跌破50日移动均线，这对图表观察者来说是一个不祥之兆。比特币跌破9万美元，加剧了长达一个月的下跌趋势，抹去了2025年的所有涨幅，并动摇了整个数字资产市场的信心。作为全球最大的加密货币，比特币在亚洲交易时段一度下跌2.4%，延续了自10月初创下的12.6万美元以上的历史高点以来的跌势。比特币上一次跌破这一水平是在今年4月，当时在美国总统特朗普宣布其初步关税计划后，比特币暴跌至7.4万美元的低点，这一消息震动了全球金融市场。与标普500指数、纳斯达克100指数和欧洲主要股指挂钩的期货均预示着未来将进一步下跌。投资者纷纷涌向债券等避险资产，导致10年期美国国债收益率下跌3个基点至约4.11%。这一转变反映出市场对人工智能相关股票估值过高的担忧日益加剧，预计英伟达周三公布的财报将为科技股定下基调。随后，市场焦点将转向周四延迟发布的9月就业报告，该报告或将提供美联储下一步利率动向的线索。在美国，随着抛售势头增强，交易员们变得越来越谨慎。周一的下跌使标普500指数自10月底高点以来的跌幅扩大至3.2%，该指数139个交易日以来首次收于50日移动均线下方。这一罕见的连续下跌趋势的终结引发了人们对更大幅度回调的担忧——回调幅度可能达到10%甚至更高。与此同时，美元继续坚守近期高位。黄金价格连续第四个交易日下跌，徘徊在每盎司4000美元上方，原因是市场对美联储即将降息的预期逐渐消退——这种情况通常会削弱黄金等无收益资产的吸引力。

美联储理事沃勒隔夜发表题为“继续降息的理由”的讲话，阐明了他的立场，但市场对12月联邦公开市场委员会（FOMC）利率决议的预期仍然高度不确定，与近期约70%的概率相比，如今更像是抛硬币的结果。美联储官员发出的复杂信号似乎正在抑制风险资产，标普500指数昨日收于50日移动均线下方，创下4月以来的新低。对于与沃勒意见相左的FOMC成员而言，持续的通胀压力调查数据将对其近期决策产生重大影响。值得注意的是，昨日公布的帝国制造业调查显示，投入价格依然居高不下，与企业产出价格形成鲜明对比。如果企业认为需求强劲，产出价格可能会与投入成本同步上涨。反之，需求疲软可能导致利润率收窄，预示着更为鸽派的预期。一些美联储官员可能认为，这种不确定性不太可能在一个月内消除。此外，白宫可能就下一任美联储主席人选发表声明，这可能会转移人们对12月利率决议不确定性的关注，从而缓解当前对市场情绪的拖累。

英国市场观察人士预计，英国国债发行量将增加100亿英镑，达到3091亿英镑。尽管如此，国债销售的快速增长表明，这一目标有望实现，这或许可以取消六场原定拍卖，以防止资金过剩。今年的国债供应量不太可能对市场造成压力。从五年期来看，财政缺口预计将通过增加税收收入来弥补，这意味着今年的预算将比去年更加紧缩。虽然由于政策权衡，预算案会给市场参与者带来风险，但政治挑战更有可能在预算案出台后出现，而不是在预算案当天出现。

隔夜头条

  • 美联储主席沃勒支持12月降息，劳动力市场接近“停滞速度”

  • 日本首相高市伸宏考虑削减企业税以刺激投资

  • 日元贬值，债券收益率飙升，日本央行行长将与高市伸宏会面

  • 稀土钇价格飙升近1500%，创历史新高

  • 比特币七个月来首次跌破9万美元

  • 看跌押注目标8万美元，加密货币交易员恐慌情绪蔓延

  • 联合国安理会支持特朗普的加沙计划

  • 特朗普确认向沙特阿拉伯出售F-35战机的计划

  • 中德同意缓和贸易紧张局势，促进贸易

  • 台湾承诺投资30亿美元建设“人工智能岛”

  • 英国在通胀压力下将银行存款担保额度提高至12万英镑

  • 加拿大避免提前大选，卡尼的预算案勉强通过

  • 杰夫·贝佐斯为估值 60 亿美元的 AI 初创公司注入标志性风格

  • 小米成为中国科技股表现最差的股票

  • 强生斥资 30.5 亿美元收购 Halda Therapeutics，拓展癌症产品线

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿美元以上代表更大的到期日，在日均平均真实波幅范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1500 (590M), 1.1600-05 (487M), 1.1675 (1.1BLN)

  • USD/CHF: 0.7800 (300M), .7900 (324M)

  • GBP/USD: 1.3140 (261M)

  • AUD/USD: 0.6500 (1.25BLN)

  • USD/CAD: 1.4050 (295M)

  • USD/JPY: 154.00-10 (250M)

截至2025年9月10日当周的CFTC持仓情况

  • 2025年10月1日：联邦政府停摆期间，交易员持仓报告将暂停发布

技术分析及交易观点

标普500指数

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 高于6788，目标价6857

  • 低于6737，目标价6581

欧元/美元

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于1.1613，目标价1.1679

  • 低于1.1586，目标价1.1492

英镑/美元

  • 日线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 高于1.3203，目标价1.3295

  • 低于1.3169，目标价1.3111

美元/日元

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 154.50 目标价 156.29

  • 低于 153.67 目标价 152.53

黄金/美元

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 4125 目标价 4220

  • 低于 4057 目标价 3975

比特币/美元

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 93.5k 目标价 95.1k

  • 低于 89.5k 目标价 83.9k